全球首支受监管比特币期货于北京时间2017年12月11日正式启动交易，由芝加哥期权交易所CBOE推出，交易代码XBT；一周之后，北京时间2017年12月18日，芝加哥商业交易所CME上线比特币期货BTC，这两大合规期货品种，标志比特币正式进入传统华尔街衍生品市场。很多币圈投资者容易混淆两个时间节点，CBOE是首家挂牌比特币期货的主流合规交易所，CME虽然上线稍晚，但后续凭借合约设计优势逐步占据市场主流，也是至今持续运行的比特币传统期货品种。
回溯整个审批与上线流程，2017年12月初，美国商品期货交易委员会CFTC正式放行两家交易所的比特币期货申请，给予合规交易资质。CBOE率先敲定上线安排，美国中部时间12月10日下午5点开启挂盘，对应北京时间12月11日早间正式交易。这款XBT合约采用现金交割，每份合约对应1枚比特币，参考价格依托Gemini交易所拍卖报价，交易所配套设置阶梯熔断机制，涨跌幅触及10%暂停交易2分钟，波动达到20%暂停5分钟。上线首日市场热度远超预期，平台短时间涌入大量访问流量，合约盘中多次触发熔断，充分体现当时市场对比特币衍生品的期待。
CME比特币期货BTC作为后发产品，在合约规则上做出差异化调整，每份合约对应5枚比特币，参考价格不再单一依赖一家交易所，采用整合多家主流平台报价形成的比特币参考利率BRR，价格样本覆盖面更广，降低单一平台报价异常带来的风险。保证金标准、熔断阈值也与CBOE存在区分，更加适配大型机构资金的交易需求。两款合约均为现金结算，不需要交割实物比特币，这种模式打消了机构对于现货挤仓、资产托管的顾虑，方便传统金融机构直接参与多空交易，也是衍生品能够快速落地的关键设计。
比特币期货的推出被视作加密资产发展的重要分水岭。在此之前，比特币交易仅存在于各类加密货币现货平台，缺少合规做空工具。期货上线之后，市场第一次拥有标准化对冲、做空渠道，市场交易逻辑发生明显变化。不过从生命周期来看，CBOE的XBT合约未能长期维持竞争力，持续萎缩的成交量让交易所决定停止新增合约，最后一批合约在2019年到期之后彻底退出市场，如今市场谈及传统比特币期货，默认指代CMEBTC合约。
理清比特币期货诞生时间，有助于理解牛熊转换历史脉络、机构资金进出周期。2017年末期货上市前后，比特币现货迎来一轮史诗级牛市顶部，此后开启长期回调，市场长期围绕“期货上市是否终结本轮牛市”持续讨论。同时投资者需要区分传统合规交易所比特币期货与境内加密平台衍生品，二者监管环境、交易规则、资金属性完全不同，不能混为一谈，在复盘历史行情、跟踪机构持仓数据时，主要参考标的始终为CME比特币期货。
