币圈ieo全称InitialExchangeOffering，中文叫做首次交易所发行，简单来说就是区块链新项目直接在中心化交易所平台发售代币完成融资，是继ICO之后演变出来的币圈一级市场募资模式。和早期项目方自己建站募资的ICO不一样，IEO整个发售流程由交易所接管运营，项目方不再直接面向普通投资者售卖代币，交易所充当中间审核方、销售方，认购结束之后代币基本会直接在该交易所上线交易，解决了ICO时代募资之后代币迟迟无法上线交易的痛点，也是币圈一级市场新币发行非常常见的形式。
IEO的完整运作有着一套固定流程，项目团队首先向交易所的发射板板块提交申请，递交白皮书、团队资料、代币经济模型、合约审计报告等材料，交易所会对项目做尽职调查，评估团队背景、技术可行性、代币分配合理性，筛选通过之后才会开启发售活动。普通用户想要参与IEO，必须完成平台实名认证，多数交易所还设置参与门槛，需要持有一定数量的平台原生代币，通过抽签、持仓比例配售等方式获得认购额度，用户直接在交易所页面完成认购，不需要使用外部钱包操作链上合约，认购成功之后代币直接发放到交易所账户，发售结束短时间内就会开启现货交易，给投资者带来即时流动性。各大交易所对IEO板块命名各不相同，币安叫Launchpad，库币命名为Spotlight，芝麻开门则是Startup，底层模式全部都是IEO。
IEO诞生于ICO乱象之后，2017‑2018年大量ICO项目骗局横行，不少项目募资完成之后团队直接跑路，投资者血本无归，市场需要有第三方机构做基础筛选，IEO模式就此兴起，一度成为一级市场主流融资方式。对比旧的ICO模式，IEO的优势十分明显，交易所的品牌声誉会绑定项目，相比无人把关的ICO，过滤掉一部分低级骗局；参与门槛对普通散户更加友好，不用学习复杂链上交互；同时自带上线保障，不用漫长等待未知的上币结果，项目方也能够直接获取交易所海量存量用户，省去自己做用户拓展和市场推广的成本。但这并不代表经过交易所筛选的IEO项目就具备投资保障，交易所审核只是降低部分风险，无法杜绝项目后续发展不及预期、币价破发的情况。
币圈投资者看待IEO，不能把它当成稳赚的投资机会，这个模式本身依旧埋藏多重风险。首先是中心化风险，全部流程依托交易所，如果交易所本身出现经营危机，用户资产会受到牵连；其次审核不等于背书，交易所出于商业利益，依旧会出现审核疏漏，不少IEO项目上线短暂冲高之后持续破发，长期价格大幅缩水，甚至走向归零。同时IEO普遍存在代币解锁机制，团队、机构份额大多设置锁仓期，解锁周期到来之后大额抛压会冲击盘面，很多散户只关注认购价格，忽略代币释放规则，很容易遭受亏损。另外参与资格往往和平台币持仓挂钩，想要提高中签概率就要买入持有平台币，用户会额外承担平台币本身的价格波动风险，市场行情低迷的时候，即便IEO项目本身表现尚可，也难以走出独立行情。
在行业不断迭代的过程中，IEO也在持续发生变化，早期狂热时期动辄短时间内募资抢购一空，现在市场趋于理性，部分交易所也调整IEO形式，演变出质押挖新币的发射池模式，降低直接打新的资金消耗。同时市场也出现IDO这类去中心化募资模式，和IEO形成互补，但IEO凭借操作简单、流动性确定的特点，依旧在中心化交易所生态当中占有一席之地。对于币圈新手，需要分清IEO、ICO、IDO三者的核心区别，不要混淆概念，参与一级市场打新之前，除了参考交易所的筛选结果，自己也要独立研究项目赛道、代币经济、团队实力，不要盲目跟风冲热度项目。
