在期货跨期交易的语境里，熊市套利通常属于卖出套利：卖出近月合约、买入远月合约，押注两者价差缩小，而不是单纯做空比特币或以太坊。这里的卖出指卖出价差组合中的近月腿，交易盈亏取决于近远月相对价格如何变化，并不要求整个币价一路下跌。cme对期货熊市价差的常见定义，也是卖出近月、买入远月，以利用合约间价格关系变化。
看懂方向，关键是先把价差写清楚。若定义价差为近月价格减远月价格，熊市套利建立时做空近月、做多远月，相当于卖出这个价差；价差下行，组合有利。举例来说，假设某交易所BTC近月合约报价为6.2万美元、远月为6.3万美元，价差为-1000美元；之后近月跌至5.9万美元、远月跌至6.05万美元，价差变为-1500美元，卖出价差的一方理论上获得500美元的价差收益，未计手续费、资金费率和保证金成本。两份合约即使都下跌，收益仍主要来自近月相对远月跌得更多。
熊市套利不等于看空就开空。若近月高于远月，即市场处于近月升水的结构，熊市套利者仍要观察升水是否会收窄；若近月低于远月，也不能只凭远月更贵就认定机会成立，还要判断价差后续会扩大还是缩小。交易前应统一价差公式和合约方向：把近月减远月记作价差，卖出该价差就是卖近月、买远月；换一种价差定义，图表方向和扩大、缩小的表述也会随之反转。
加密市场的跨期价差还受合约机制影响。永续合约没有到期日，通常涉及资金费率；交割合约则可能受期限、交割安排、流动性和基差变化影响。若两腿分别在不同交易所，价格偏离之外还要计算资金费率、交易手续费、滑点与转账或保证金占用。所谓套利并非无风险锁利，行情急变时，价差可能先扩大，账户也可能因保证金不足被强平；近远月流动性不均，还会令预期收益难以按理论价格成交。
还需区分期货跨期套利与期权熊市价差。期权策略可以通过买入较高行权价看跌期权、卖出较低行权价看跌期权，或卖出看涨价差来表达看跌观点；它们的盈亏结构受权利金、行权价和到期时间影响，不能简单套用卖出套利的定义。CME也将期权熊市价差列为不同腿组合构建的方向性策略。归纳到币圈交易语境：问跨期熊市套利是买进还是卖出，通常答案是卖出价差；真正下单前，再核对交易所对合约、价差和组合方向的具体定义。
