AQUA币整体发行模式偏向链上生态激励发行，总供应量设置硬性上限，没有无限增发机制，以空投、流动性挖矿作为主要分发渠道，团队、机构份额均设置长期锁仓归属，但早期空投存在大量未认领代币，市场流通受解锁周期影响较大，属于Stellar公链生态内DeFi项目原生代币，并非传统公募发币模式。
AQUA币发行搭建在Stellar区块链网络之上，代币总供应量上限为1000亿枚，合约层面写死最大供应量，不会新增铸造代币，发行时间落在2021年5月，项目是Aquarius协议的治理代币，核心目标是激励Stellar链上SDEX去中心化交易所的交易行为与AMM流动性供给。从初始分配结构来看，50%代币直接用于链上交易者、流动性提供者的挖矿奖励，是占比最高的部分；20%用于多轮社区空投，面向Stellar老用户分发，没有完成认领的空投代币会划入社区DAO基金，用于后续生态建设；剩下30%分别给到机构投资者、项目团队员工、质押投票奖励、顾问合作方，团队、机构、顾问部分全部设置三年分期解锁规则，用来降低大额代币集中砸盘的风险。
AQUA币没有开展ICO、公开预售，早期代币获取路径只有两种，参与链上交易提供流动性拿挖矿奖励，或是符合快照条件领取空投。项目前后执行两轮大规模空投，第一轮释放总供应量5%，第二轮释放15%，两轮空投结束之后官方便不再开启新的空投活动。团队与机构份额不会一次性流入市场，按照按月线性释放的规则逐步解锁，不过DAO基金池内的未认领代币，社区治理投票通过之后就可以调用，这部分代币具备一定的供给弹性，也是币圈交易者需要重点关注的变量。
代币发行之后，AQUA币附带基础通缩与治理机制，协议会把部分平台手续费收入用于二级市场回购销毁代币，持续压缩实际流通盘，代币持有者可以质押AQUA参与协议提案投票，决定基金使用、参数调整等事项。但也要看到，该代币发行也存在明显短板，代币早期分发高度依赖Stellar原生用户，跨链外部社区渗透力度有限，同时虽然总量固定，但团队、机构持续解锁，DAO基金可动用储备，会阶段性改变市场流通体量，行情层面会受到解锁周期的扰动，上线多家交易所之后，币价波动幅度也相对剧烈。
对于币圈参与者，研究AQUA币发行逻辑不能只看纸面分配比例，还需要持续跟踪链上解锁数据、DAO基金调用记录，分辨代币是挖矿自然释放，还是大额份额解锁流出，同时区分市场上多款同名AQUA项目，避免混淆不同公链、不同项目的同名代币，防止出现代币标的踩错的情况，代币发行只是基础，后续生态活跃度、治理决策走向，同样会直接影响代币长期基本面。
