比特币合约套利的核心计算逻辑，是先算出名义敞口对应的理论毛利，再扣除手续费、滑点、资金成本等各类损耗，才能够得到实际可到手的净利润，不能直接把基差或者资金费率当作最终收益，很多新手只看表面价差，最后实际收益远低于预期。主流分为永续合约资金费率套利、交割合约期现套利、跨期合约套利三类，每一类的计算公式不一样，但都要保证两边头寸名义价值尽量对等，实现delta中性，抵消比特币涨跌带来的单向价格风险，套利赚的是价差或者资金费用，而不是赌行情方向。
永续合约资金费率套利，是散户接触最多的合约套利模式，单次资金费用等于持仓名义价值乘以当期资金费率，交易所每8小时结算一次，只有持仓到结算节点才会收付资金费。举个实操例子，名义敞口1枚比特币，标记价格90000USDT，当期资金费率0.01%，本次资金费用就是900USDT；如果是正费率，做空永续合约同时买入等额现货，就能收取这笔资金费。计算整体收益时，要把多次结算累计的资金费用相加，再减去现货买卖手续费、合约开平仓手续费、订单滑点，如果需要借贷资金，还要计入借贷利息，账面的费率收益经过各项成本扣减之后，实际收益往往会缩水接近一半。年化换算可以用8小时费率乘以3再乘以365，但这只是理论年化，市场费率会来回正负切换，不能直接当作稳定收益。
交割合约期现套利，依靠合约到期时期货价格向现货价格收敛的特性，重点计算基差与溢价率，基差等于交割合约价格减去比特币现货价格，溢价率用基差除以现货价格得到，再结合距离交割剩余天数换算理论年化收益。假设现货90000USDT，季度交割合约91350USDT，剩余交割天数90天，基差1350USDT，溢价率1.5%，理论年化就是溢价率除以剩余天数再乘以365，算出6.08%。等到合约到期，基差归零，基差带来的收益兑现，这个过程中依旧要扣除双边交易手续费、保证金占用带来的机会成本，还要预留足够保证金缓冲，防止行情剧烈波动时合约空头出现浮亏触发强平，一旦提前被强平，整套套利逻辑直接失效，前期计算全部作废。
跨期合约套利，也就是近月合约和远月合约之间套利，计算重点是两张合约之间的价差，而不是和现货的对比，买入近月同时卖出远月，或者反向操作，赚取两者价差收敛的利润。计算的时候要统计两张合约各自的名义价值，保证两边头寸匹配，总收益等于建仓时跨期价差减去平仓时跨期价差，再扣除四张开平仓产生的合约手续费，还要留意两张合约的到期时间，临近交割流动性下降，滑点成本会明显抬升，不适合继续持仓。不管哪一类合约套利，计算都不能忽略滑点，盘口深度不足时，大资金下单会吃掉买卖盘，实际成交价格和盘口显示价格偏离，会直接吞噬套利空间，很多扫描工具显示的套利机会，真实成交之后已经没有利润空间。
