AAVE代币正式发行于2020年10月，由旧代币LEND按照100:1比例置换而来，很多交易者容易混淆项目创始时间与AAVE代币发行时间，需要区分项目前身与新一代代币的时间线。Aave项目最早在2017年以ETHLend名称启动，同期ICO发行LEND代币，这是AAVE的前身资产，并非市场流通的AAVE，二者不能等同。项目早期采用点对点借贷模式，运营过程中暴露流动性不足、撮合效率偏低等问题，团队后续启动战略转型，协议更名为Aave，并且着手设计全新代币经济模型，为AAVE代币上线做好铺垫。
代币置换方案经过社区治理投票确认，原有LEND最大供应量13亿枚，置换后生成1300万枚AAVE，项目额外新增300万枚纳入生态储备，最终确定AAVE总量上限固定为1600万枚，不存在后续增发机制。置换通道开放之后，交易所逐步完成资产切换，旧LEND代币慢慢停止交易，市场交易标的全面过渡为AAVE。此次代币升级不只是名称更换，同时拓展了代币功能，新增协议质押安全模块、链上治理、协议收益分红等权益，让代币从单纯手续费凭证升级为完整的生态治理载体。
理清发行时间对交易者基本面研究具备重要参考价值，不少行情平台会将LEND的历史K线直接接续至AAVE行情，容易造成时间线认知偏差。单纯参考代币上线时间可以发现，AAVE诞生恰逢DeFi板块快速扩张周期，伴随AaveV2版本同步落地，闪电贷、委托借贷等创新功能上线，推动协议锁仓规模快速增长。想要完整追踪资产历史价格走势，需要分开查阅LEND早期行情与2020年10月之后的AAVE行情，不能直接合并分析，避免估值判断出现偏差。
除此之外，代币发行机制也长期影响AAVE市场流通格局，分配方案中绝大部分代币来自原有LEND持有者迁移，仅有少量代币划入生态储备，用于流动性激励、生态资助与安全保障。储备资金的使用全部需要DAO社区投票表决，分配规则透明可追溯。长期来看，固定总量的通缩属性、质押削减机制，共同构成AAVE核心基本面要素，也是投资者调研该币种时重点关注的信息。分清项目起源、旧代币ICO时间、AAVE正式发行置换时间，能够避开市场普遍存在的信息误区，构建更加完整的币种认知框架。
