2021至2026年比特币整体呈现“牛市冲高—深度熊市修复—连续两年翻倍上涨—历史新高后大幅回调”的阶梯式波动上涨趋势，六年间底部点位持续抬升，长期涨幅显著，短期牛熊交替波动加剧，减半周期、机构资金、宏观流动性三大因素全程主导价格涨跌节奏。
2021年至2022年是本轮周期第一轮完整牛熊切换，2021年11月比特币触及69000美元阶段性历史高点，全年从年初3万附近一路上行，年内最高涨幅超130%，这一轮上涨核心驱动是2020年第三次减半后的供需收缩、美股宽松流动性以及特斯拉、微策略等企业批量购入比特币，市场散户参与度达到阶段性顶峰。行情在年末快速反转，美联储开启加息周期叠加加密交易所暴雷事件，2022年11月价格跌至15548美元熊市底部，从高点最大回撤77%，全年跌幅超64%，但对比2018年熊市底部3100美元，本轮底部价格实现四倍级抬升，长期价值支撑已经显现。
2023年至2025年构成新一轮持续上行周期，也是近几年涨幅最集中的阶段，2023年全年比特币从一万五附近启动，全年涨幅156%，市场进入熊市修复阶段，长期持有者持仓占比稳步提升，筹码抛压持续减少；2024年4月比特币完成第四次区块奖励减半，区块产出从6.25枚降至3.125枚，年度通胀率跌破1%，叠加美国现货比特币ETF落地，贝莱德、富达等机构资金持续进场，全年价格涨幅121%，年末站稳10万美元关口；2025年上涨行情延续，多头趋势贯穿全年，10月刷新126000美元全新历史高点，相比2022年熊市低点累计涨幅超710%，这一轮牛市和前几轮最大区别在于定价权转移至机构，短期杠杆投机资金占比下降，冲高过程中没有出现极端疯狂的散户跟风行情，市场成熟度明显提升。
2026年比特币走出高位深度回调行情，高点126000美元开启回落，年中价格长期在6万美元区间震荡，较高点最大回撤超52%，短期走势走弱并不改变近几年整体上涨主线，对比2021年高点69000美元，即便经历大幅回调，当前价格依旧高出近九成，熊市回撤幅度相比2018、2022年持续收窄，每一轮调整的底部中枢不断上移是近几年涨幅趋势最核心特征。资金层面，上半年现货ETF出现阶段性资金流出，但传统银行、主权配置资金逆势加仓，持有比特币超过155天的长期持有者持仓占流通总量75%，大量筹码进入休眠状态，大幅削弱大跌时的流动性抛压，让每一轮下跌都难以复刻早年80%以上的极端跌幅。
从长线收益来看，以2022年熊市低点作为基准，截至2026年年中，比特币数年累计收益依旧保持数倍级别，充分体现数字稀缺资产在全球信用扩张环境下的长期增值逻辑，短期回调仅为周期内正常消化，并未打破多年上行大通道。
