Blocktrade，也就是加密市场常说的大宗区块交易，是交易所为大额资金设计的独立交易执行通道，和普通撮合订单簿相互隔离，专门用来处理单笔规模较大的现货或者衍生品订单，解决大额挂单带来的滑点与市场冲击问题。普通交易模式下，大额市价单会逐层吃掉盘口挂单，直接推高或压低盘面价格，还会把交易意图暴露在公开盘口，引发市场跟风抢跑，进一步抬高实际交易成本。Blocktrade并不把订单推送至公开买卖盘，买卖双方提前协商好价格、数量、有效期，再交由交易所系统完成校验和清算，成交过程不会直接改变K线、标记价格和资金费率，从根源上规避大单对盘面的直接扰动。它不等同于传统OTC场外交易，既可以走双边场外协商，也可以在交易所内部专属模块完成清算结算，是介于公开盘口和纯场外交易之间的一类交易工具。
主流交易所的Blocktrade主要分为RFQ询价模式和密钥定向匹配两种底层逻辑。RFQ模式下，发起方提交资产、数量、报价区间，系统向做市商、机构流动性池广播询价请求，多方返回可成交报价，发起方选定报价后触发交易，全程订单不会流入公共订单簿。定向匹配模式则由挂单方生成唯一交易密钥，将密钥线下给到指定对手方，对手方输入密钥核对交易参数，双方确认后平台执行风险校验、保证金检查，完成资产划转与仓位变更，支持单一订单拆分给多个对手方分批成交，也支持必须全额匹配才执行的全量成交模式。系统会设置合理的价格容错区间，协商成交价不能和实时市场价格偏离过大，防止出现异常成交，同时所有成交记录会留存审计日志，用于事后查询，只是成交前的报价信息不会对外公开。
Blocktrade在币圈有着清晰的实际应用场景，参与主体大多是机构基金、项目方、做市商和巨鲸用户。项目方代币解锁之后，大额减持如果直接在盘口抛售，很容易造成代币短时间崩盘，借助Blocktrade可以定向对接机构买方，一次性完成大额筹码换手，避免盘面出现恶性砸盘行情。加密基金做仓位再平衡时，需要完成多币种大额调仓，通过区块交易可以打包多笔标的同时成交，减少多步交易之间的时间差风险。衍生品市场中，大户开平仓巨额合约仓位，用Blocktrade能够避免大单扫盘引发插针，也防止自身仓位意图被市场捕捉。部分高净值个人投资者，在进行大额定投或者大额离场时，也会选择该通道降低整体交易损耗。
对比普通盘口交易，Blocktrade的成本结构有着明显区别。虽然协商出来的点差通常高于盘口最优买卖价差，但把滑点成本纳入整体核算之后，大额订单综合执行成本往往更低。普通盘口看着盘口价差很小，千万级别的订单逐层吃单，累积滑点损耗会远高于区块交易的点差成本。但Blocktrade也存在固有限制，几乎所有平台都设置最低成交门槛，小额普通散户无法参与，流动性依赖做市商网络，在市场剧烈波动的时候，愿意承接大额订单的对手方变少，会出现询价无应答、难以完成全额成交的情况。部分订单只能部分成交，剩余仓位就需要交易者改用其他交易渠道完成。
对于普通交易者来说，即便不直接使用Blocktrade，理解这套机制也有助于看懂市场盘面变化。很多时候盘面上没有出现剧烈的盘口砸单，却出现大额成交量，不少就来自区块交易的事后成交量上报，这类成交不会引发实时行情剧烈跳动，却代表市场筹码发生大规模转移，是观察大户筹码换手的重要信号。需要区分Blocktrade成交和暗池交易，前者重点在于大额协商执行，成交记录大多会事后上报交易所；暗池更侧重交易前信息完全隐匿，二者底层目标相近，但技术实现和披露规则存在区别。机构资金持续进入加密赛道，Blocktrade已经成为现代交易所基础设施的重要组成，也深刻改变着加密资产大额订单的执行逻辑。
